Ouvrir une assurance-vie est simple ; choisir les supports sur lesquels investir l’est beaucoup moins. Au-delà du fonds euros, la plupart des contrats proposent des dizaines, voire des centaines d’unités de compte : fonds actions, obligataires, diversifiés, immobiliers, ETF, produits structurés. Face à cette offre, beaucoup d’épargnants choisissent au hasard, suivent la recommandation du moment ou renoncent purement et simplement aux unités de compte.
Pourtant, avec des rendements de fonds euros souvent modestes, les unités de compte sont devenues indispensables pour faire progresser son épargne à long terme. Mais elles ne garantissent pas le capital : leur valeur fluctue avec les marchés, parfois fortement. Bien les choisir, c’est trouver l’équilibre entre le rendement espéré et le niveau de risque que l’on est capable d’accepter, financièrement et psychologiquement.
Ce guide explique comment définir son profil de risque, lire les indicateurs de risque des fonds, connaître les grandes familles d’unités de compte et construire une allocation adaptée à chaque profil. Il propose des exemples de répartition, un cas pratique et les erreurs à éviter.
Unités de compte : les chiffres clés
Unités de compte : de quoi parle-t-on ?
Dans un contrat d’assurance-vie, l’épargne peut être investie sur deux grands types de supports. Le fonds euros garantit le capital net de frais et produit un rendement annuel définitivement acquis. Les unités de compte sont des supports dont la valeur suit celle d’actifs financiers ou immobiliers : leur rendement potentiel est plus élevé, mais l’assureur ne garantit pas le capital, seulement le nombre de parts détenues. Notre article pour comprendre ce qu’est une unité de compte détaille leur fonctionnement.
Le risque de perte en capital est donc supporté par l’épargnant. Si un fonds actions perd 20 % en une année, la valeur de l’épargne investie sur ce fonds baisse d’autant, avant une éventuelle remontée. Les unités de compte supportent aussi des frais : les frais de gestion du contrat, généralement plus élevés que sur le fonds euros, et les frais propres à chaque fonds, prélevés directement sur sa valeur.
Choisir ses unités de compte revient donc à décider quelle part de risque on accepte en échange d’un rendement espéré plus élevé, et comment répartir ce risque entre plusieurs supports pour éviter qu’un seul ne pèse trop lourd.
Définir son profil de risque
Le profil de risque résume la capacité et la volonté d’un épargnant à supporter des pertes temporaires en vue d’un meilleur rendement. Les distributeurs d’assurance-vie sont tenus de l’évaluer avant toute recommandation, à l’aide d’un questionnaire portant sur la situation financière, les objectifs, l’horizon de placement, les connaissances, l’expérience et la tolérance aux pertes. Ce questionnaire n’est pas une formalité : il conditionne les supports qui peuvent vous être proposés.
L’horizon de placement
C’est le premier critère. Plus l’argent peut rester investi longtemps, plus il est possible de supporter les fluctuations des marchés, car le temps permet en général d’absorber les baisses. Une somme destinée à un achat dans deux ans n’a pas vocation à être placée en actions ; une épargne pour la retraite dans vingt ans peut en contenir une part importante.
La capacité à perdre
Il s’agit de la part de son patrimoine que l’on peut voir baisser temporairement sans conséquence sur son niveau de vie ou ses projets. Elle dépend des revenus, de l’épargne de précaution disponible, des autres placements et des charges. Un épargnant disposant d’une épargne de précaution solide et de revenus stables peut prendre davantage de risques avec le reste de son épargne.
La tolérance psychologique
Certains épargnants vivent mal une baisse de 10 % de leur épargne, même temporaire, et sont tentés de tout vendre au pire moment. D’autres restent sereins face à une baisse de 30 %. Cette tolérance se mesure mal à froid : le souvenir de sa propre réaction lors d’une baisse passée des marchés est souvent un meilleur indicateur que les réponses à un questionnaire.
Les quatre profils types
| Profil | Objectif | Horizon indicatif | Baisse temporaire acceptée |
|---|---|---|---|
| Prudent | Préserver le capital | Moins de 5 ans | Faible |
| Équilibré | Faire progresser l’épargne avec modération | 5 à 8 ans | Modérée |
| Dynamique | Rechercher la performance | Plus de 8 ans | Importante |
| Offensif | Maximiser le rendement à long terme | Plus de 10 ans | Très importante |
Le conseil Aurigin
Votre profil de risque peut être différent pour chaque projet. Une même personne peut être prudente pour l’épargne destinée à un achat immobilier proche et dynamique pour son épargne retraite. N’hésitez pas à utiliser plusieurs contrats ou plusieurs poches, chacun avec sa propre allocation.
Lire l’indicateur de risque d’une unité de compte
Chaque unité de compte dispose d’un document d’informations clés, qui présente ses caractéristiques essentielles, ses frais et son niveau de risque. Le risque y est résumé par un indicateur synthétique gradué de 1 à 7, du moins risqué au plus risqué. Il combine le risque de marché, mesuré par l’ampleur des variations passées, et le risque de crédit, c’est-à-dire la capacité de l’émetteur à honorer ses engagements.
| Niveau de risque | Type de supports généralement concernés | Profil adapté |
|---|---|---|
| 1 | Fonds monétaires | Tous profils, très court terme |
| 2 | Fonds obligataires court terme | Prudent |
| 3 | Fonds obligataires, fonds diversifiés prudents | Prudent à équilibré |
| 4 | Fonds diversifiés, certains fonds immobiliers | Équilibré |
| 5 | Fonds actions internationaux, ETF larges | Dynamique |
| 6 | Actions de pays émergents, petites capitalisations, sectoriels | Dynamique à offensif |
| 7 | Supports très spéculatifs ou à effet de levier | Offensif, part très limitée |
Cet indicateur est utile pour comparer des supports entre eux, mais il a ses limites. Il repose en partie sur des données passées, qui ne préjugent pas de l’avenir, et il ne mesure pas le risque de liquidité, important pour certains supports immobiliers ou de capital-investissement. Complétez-le par la lecture de la stratégie du fonds, de sa composition et de son comportement lors des périodes de baisse. La base publique de l’AMF, GECO, permet de retrouver les documents réglementaires des fonds agréés en France.
Les grandes familles d’unités de compte
Les fonds monétaires
Ils investissent dans des titres de dette à très court terme et cherchent à préserver le capital tout en offrant un rendement proche des taux courts. Leur risque est faible, mais leur rendement aussi. Ils servent surtout de support d’attente, par exemple avant un investissement progressif, ou pour sécuriser une partie de l’épargne sans passer par le fonds euros.
Les fonds obligataires
Ils investissent dans des obligations émises par des États ou des entreprises. Leur risque dépend de la durée des obligations, de la qualité des émetteurs et de leur zone géographique. Les obligations d’États solides et de courte durée sont peu risquées ; les obligations à haut rendement, émises par des entreprises moins solides, le sont davantage. Les fonds obligataires datés, qui détiennent des obligations jusqu’à une échéance fixée, offrent une meilleure visibilité sur le rendement si l’on reste investi jusqu’au terme.
Les fonds diversifiés et flexibles
Ils combinent actions, obligations et autres actifs, dans des proportions fixes ou variables selon les choix du gérant. Les fonds dits prudents, équilibrés ou dynamiques se distinguent par leur part d’actions. Ils offrent une diversification immédiate, mais leurs frais sont souvent plus élevés, et leur performance dépend fortement des décisions du gérant.
Les fonds actions et les ETF
Ils investissent en actions, sur une zone géographique, un secteur ou une taille d’entreprises. Ce sont les supports les plus performants à long terme, historiquement, mais aussi les plus volatils. Les fonds indiciels cotés, ou ETF, répliquent un indice, comme celui des grandes entreprises mondiales, avec des frais réduits et une diversification très large. Ils constituent une base efficace pour la poche actions d’un contrat.
Les supports immobiliers
SCPI, SCI et OPCI permettent d’investir dans l’immobilier d’entreprise ou résidentiel via une assurance-vie. Leur valeur fluctue moins que celle des actions au quotidien, mais elle peut baisser, comme l’ont montré les corrections de valeur de certaines SCPI ces dernières années. Leur liquidité peut être limitée en période de tension, et leurs frais sont souvent élevés. Ils apportent une diversification utile, à condition de rester une part mesurée de l’allocation.
Les produits structurés et le capital-investissement
Les produits structurés offrent un rendement conditionné à l’évolution d’un indice, avec parfois une protection partielle du capital sous conditions. Leur fonctionnement est complexe et leurs conditions doivent être bien comprises. Le capital-investissement, ou private equity, désormais plus accessible en assurance-vie, investit dans des entreprises non cotées : il vise un rendement élevé sur longue durée, avec une liquidité réduite et un risque important. Ces supports sont réservés aux épargnants avertis, pour une part limitée de leur épargne.
| Famille | Risque | Liquidité | Rôle dans l’allocation |
|---|---|---|---|
| Fonds monétaires | Très faible | Élevée | Support d’attente |
| Fonds obligataires | Faible à modéré | Élevée | Stabilisation, revenus |
| Fonds diversifiés | Modéré | Élevée | Diversification clé en main |
| Fonds actions et ETF | Élevé | Élevée | Moteur de performance |
| SCPI, SCI, OPCI | Modéré | Variable, parfois limitée | Diversification immobilière |
| Structurés, non coté | Élevé | Limitée | Part marginale, investisseurs avertis |
Quelle allocation pour votre assurance-vie ?
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Quelles unités de compte choisir selon son profil ?
Il n’existe pas de répartition unique pour chaque profil, mais des grandes lignes permettent de construire une allocation cohérente. Les pourcentages ci-dessous sont des illustrations, à adapter à votre situation, et ne constituent pas un conseil personnalisé.
Le profil prudent
L’épargnant prudent privilégie la préservation du capital. Le fonds euros reste majoritaire, et les unités de compte sont choisies parmi les supports les moins volatils : fonds obligataires de bonne qualité, fonds diversifiés prudents, éventuellement une petite part d’immobilier. La part d’actions reste limitée, et toujours diversifiée.
Le profil équilibré
L’épargnant équilibré accepte des fluctuations modérées pour obtenir un rendement supérieur au fonds euros. Il combine une part significative de fonds euros ou d’obligations avec une poche actions diversifiée, de préférence au niveau mondial, via des ETF ou des fonds larges, et une part d’immobilier.
Le profil dynamique
L’épargnant dynamique, avec un horizon long, place la majorité de son contrat en unités de compte. La poche actions devient le cœur de l’allocation, diversifiée entre zones géographiques et éventuellement complétée par quelques thématiques. Une part d’obligations et d’immobilier amortit les baisses.
Le profil offensif
L’épargnant offensif, avec un horizon très long et une forte tolérance aux pertes, investit presque entièrement en unités de compte, principalement en actions, avec éventuellement une part de supports plus risqués, comme les petites capitalisations, les pays émergents ou le capital-investissement. Il doit être prêt à voir son épargne baisser fortement pendant plusieurs années.
| Support | Prudent | Équilibré | Dynamique | Offensif |
|---|---|---|---|---|
| Fonds euros | 70 % | 40 % | 20 % | 0 à 10 % |
| Fonds obligataires et monétaires | 15 % | 15 % | 10 % | 0 à 5 % |
| Fonds diversifiés | 5 % | 10 % | 5 % | 0 % |
| Actions et ETF | 5 % | 25 % | 55 % | 75 à 85 % |
| Immobilier | 5 % | 10 % | 10 % | 5 à 10 % |
Profil : Sophie, 40 ans, dispose de 50 000 euros sur son assurance-vie, qu’elle n’envisage pas d’utiliser avant une dizaine d’années. Son questionnaire la situe en profil équilibré.
Allocation : 20 000 euros sur le fonds euros, 7 500 euros sur un fonds obligataire, 12 500 euros sur des ETF actions mondiales et européennes, 5 000 euros sur un fonds diversifié et 5 000 euros sur un support immobilier.
En cas de baisse : si les marchés actions chutaient de 30 %, sa poche actions perdrait environ 3 750 euros, soit environ 7,5 % de son contrat, avant prise en compte de l’évolution des autres supports. Ce niveau de baisse temporaire est cohérent avec un profil équilibré, et le fonds euros lui permet d’attendre la reprise sans devoir vendre.
Cet exemple montre l’intérêt de mesurer à l’avance la perte potentielle en cas de crise, plutôt que de raisonner uniquement sur le rendement espéré. Notre guide sur le krach boursier détaille les moyens de protéger son portefeuille dans ces périodes.
Combien d’unités de compte détenir ?
Il n’existe pas de nombre idéal, mais une règle de bon sens : chaque support doit avoir un rôle précis dans l’allocation. Pour la plupart des épargnants, cinq à dix unités de compte suffisent largement à construire une allocation diversifiée. Au-delà, le suivi devient difficile, les doublons se multiplient et l’effet de diversification supplémentaire est faible.
Un ETF actions mondiales offre à lui seul une exposition à plusieurs milliers d’entreprises dans des dizaines de pays. Le combiner avec un fonds obligataire, un support immobilier et le fonds euros permet déjà de construire une allocation équilibrée avec quatre supports seulement. Les fonds thématiques ou régionaux peuvent ensuite compléter cette base, pour exprimer une conviction, sans dépasser une part limitée du contrat.
À l’inverse, détenir un seul fonds, même diversifié, expose au risque de gestion de ce fonds et de sa société de gestion. Une dispersion raisonnable entre plusieurs gérants ou plusieurs types de supports réduit ce risque spécifique.
Unités de compte : assurance-vie, PER ou PEA ?
Les unités de compte ne sont pas réservées à l’assurance-vie. Le plan d’épargne retraite assurantiel fonctionne de la même façon, avec un fonds euros et des unités de compte, et propose par défaut une gestion à horizon qui réduit le risque à l’approche de la retraite. Les versements y sont déductibles du revenu imposable dans certaines limites, mais l’épargne est bloquée jusqu’à la retraite, sauf cas de déblocage anticipé.
Le plan d’épargne en actions permet d’investir directement en actions européennes et en certains ETF, avec une fiscalité avantageuse après cinq ans. Il ne propose pas de fonds euros et se limite aux actions éligibles, mais ses frais peuvent être plus faibles qu’en assurance-vie. Le compte-titres, enfin, donne accès à tous les fonds et titres, sans avantage fiscal particulier.
Le choix de l’enveloppe dépend de vos objectifs : souplesse et transmission pour l’assurance-vie, préparation de la retraite et réduction d’impôt pour le PER, investissement en actions à long terme pour le PEA. Le choix des unités de compte selon son profil de risque obéit aux mêmes principes dans chacune de ces enveloppes.
Comment sélectionner une unité de compte ?
Les frais
Les frais sont l’un des rares éléments certains d’un placement. Un fonds dont les frais courants atteignent 2 % par an doit surperformer de 2 points un ETF facturé 0,2 % pour offrir le même résultat, ce qui est rarement le cas sur la durée. Vérifiez les frais courants indiqués dans le document d’informations clés, les éventuels frais d’entrée sur le support, et les frais de gestion du contrat lui-même.
La performance et sa régularité
Regardez la performance sur plusieurs années, au moins cinq, et comparez-la à celle de l’indice de référence et des fonds de même catégorie. Une performance exceptionnelle sur une seule année ne dit rien de l’avenir. Observez aussi le comportement du fonds lors des baisses de marché : une perte moins forte que ses concurrents peut être un signe de gestion rigoureuse.
La diversification
Évitez de cumuler plusieurs fonds qui investissent dans les mêmes titres. Trois fonds actions européennes différents peuvent détenir en grande partie les mêmes grandes entreprises. Mieux vaut combiner des supports complémentaires, par zone géographique, par taille d’entreprises et par classe d’actifs.
Les labels et l’investissement responsable
Les contrats d’assurance-vie doivent proposer des unités de compte bénéficiant de labels d’investissement responsable, solidaire ou de financement de la transition écologique. Le label ISR est le plus répandu. Ces labels renseignent sur la démarche extra-financière du fonds, mais ils ne garantissent ni sa performance ni un niveau de risque particulier.
Le conseil Aurigin
Pour la poche actions, un ou deux ETF largement diversifiés, sur les actions mondiales par exemple, constituent souvent une base plus efficace et moins coûteuse qu’une multitude de fonds thématiques. Les thématiques peuvent ensuite compléter l’allocation, pour une part limitée.
Gestion libre ou gestion pilotée ?
En gestion libre, l’épargnant choisit lui-même ses supports et décide des arbitrages. Cette formule convient à ceux qui ont le temps, l’intérêt et les connaissances nécessaires pour suivre leur contrat. Elle permet de maîtriser les frais, en privilégiant par exemple les ETF.
En gestion pilotée, l’épargnant délègue le choix des supports et les arbitrages à un gestionnaire, selon un profil de risque défini à l’ouverture. Cette formule est adaptée à ceux qui ne souhaitent pas gérer eux-mêmes, moyennant des frais supplémentaires. La qualité des gestions pilotées varie beaucoup d’un contrat à l’autre ; notre comparatif des meilleures gestions pilotées présente les principales offres.
Certains contrats proposent aussi une gestion à horizon, qui réduit progressivement la part des actifs risqués à l’approche d’une échéance, comme la retraite, ou des options de gestion automatisées : investissement progressif, sécurisation des plus-values, limitation des pertes. Ces options aident à appliquer une discipline sans intervention manuelle.
Suivre et ajuster son allocation dans le temps
Investir progressivement
Investir une somme importante d’un coup en unités de compte expose au risque d’entrer juste avant une baisse. Les versements programmés, ou un investissement progressif depuis un fonds monétaire ou le fonds euros, permettent de lisser le prix d’entrée. Cette méthode est particulièrement utile pour les profils qui découvrent les unités de compte.
Rééquilibrer régulièrement
Avec le temps, les supports qui ont le plus progressé prennent une place croissante dans le contrat, ce qui modifie son niveau de risque. Un rééquilibrage périodique, par exemple une fois par an, consiste à revenir à l’allocation cible en vendant une partie des supports en hausse pour renforcer les autres. Les arbitrages au sein d’une assurance-vie n’ont pas de conséquence fiscale tant que l’argent reste dans le contrat.
Faire évoluer son profil avec l’âge et les projets
Le profil de risque n’est pas figé. À l’approche d’un projet ou de la retraite, il est souvent judicieux de réduire progressivement la part des supports les plus risqués. Notre guide pour placer son argent après 60 ans détaille cette évolution. Enfin, gardez à l’esprit que la diversification des supports ne protège pas contre la défaillance de l’assureur lui-même : notre article sur la défaillance d’un assureur vie présente les garanties existantes.
Les erreurs à éviter dans le choix des unités de compte
La première erreur est de choisir un support pour sa performance récente. Les fonds qui ont le plus progressé une année donnée sont rarement ceux qui feront le mieux l’année suivante, et ils sont souvent plus risqués. La deuxième erreur est de sous-estimer son aversion au risque : un profil déclaré dynamique qui vend tout lors de la première baisse importante réalise ses pertes au plus mauvais moment.
La troisième erreur consiste à ignorer les frais, qui réduisent mécaniquement la performance chaque année. La quatrième est de multiplier les supports sans réelle diversification, ou au contraire de tout concentrer sur un seul fonds ou une seule thématique. La cinquième est d’investir en unités de compte une épargne dont on pourrait avoir besoin à court terme.
Enfin, ne vous laissez pas convaincre par des promesses de rendement élevé sans risque. Tout support offrant un rendement supérieur au fonds euros comporte un risque de perte en capital. L’espace épargnants de l’AMF propose des ressources pour comprendre les placements et repérer les offres douteuses.
Conclusion
Choisir ses unités de compte commence par une connaissance honnête de son profil de risque : horizon de placement, capacité à perdre et tolérance psychologique aux baisses. L’indicateur de risque de 1 à 7, les familles de supports et les frais permettent ensuite de construire une allocation cohérente, du profil prudent, centré sur le fonds euros et les obligations, au profil offensif, majoritairement investi en actions.
Diversifiez vos supports, privilégiez les frais réduits, investissez progressivement et rééquilibrez régulièrement. Si vous ne souhaitez pas gérer vous-même, la gestion pilotée constitue une alternative. Les unités de compte comportent un risque de perte en capital : n’y investissez que l’épargne que vous pouvez laisser travailler sur la durée.
Questions fréquentes
Comment connaître son profil de risque ?
Qu’est-ce que l’indicateur de risque SRI ?
Quelle part d’unités de compte pour un profil prudent ?
Les ETF sont-ils de bonnes unités de compte ?
Faut-il choisir une gestion pilotée ?
À quelle fréquence faut-il rééquilibrer ses unités de compte ?
Résumé
- Les unités de compte offrent un potentiel de rendement supérieur au fonds euros, sans garantie en capital.
- Le profil de risque dépend de l’horizon, de la capacité à perdre et de la tolérance aux baisses.
- L’indicateur de risque gradué de 1 à 7 permet de comparer les supports.
- Monétaires, obligataires, diversifiés, actions, immobilier : chaque famille a un rôle.
- La part d’actions augmente du profil prudent au profil offensif.
- Frais, régularité des performances et diversification guident le choix d’un fonds.
- Investir progressivement et rééquilibrer régulièrement limite les risques.
À retenir
- Connaissez votre profil de risque avant de choisir.
- Lisez l’indicateur de risque et les frais de chaque support.
- Diversifiez entre classes d’actifs et zones géographiques.
- Privilégiez des supports peu coûteux pour la poche actions.
- Réduisez le risque à l’approche de vos projets.
Sources
- Autorité des marchés financiers, espace épargnants et base GECO des fonds agréés
- Règlement européen PRIIPs, document d’informations clés et indicateur synthétique de risque
- Code des assurances, devoir de conseil et unités de compte
- Label ISR, référentiel et liste des fonds labellisés
- Documents d’informations clés des fonds et notices des contrats d’assurance-vie
