2026 n’a pas été l’année calme que beaucoup espéraient. La guerre en Iran et le blocage du détroit d’Ormuz ont fait flamber l’énergie, l’inflation est repartie et les banques centrales ont relevé leurs taux : la BCE a porté son taux de dépôt à 2,50 %. Pourtant, l’économie mondiale a tenu et les marchés d’actions sont restés proches de leurs sommets.
À l’approche de 2027, les sociétés de gestion publient leurs perspectives. Voici les grandes lignes de leurs scénarios, leurs points d’accord et leurs désaccords. Ces prévisions ne sont pas des certitudes : elles aident à comprendre les forces en jeu, pas à prédire les cours.
Marchés 2027 : les chiffres clés
Le scénario central : une croissance qui résiste
Les économistes d’Allianz Trade prévoient une croissance mondiale de 2,9 % en 2027, après 2,5 % en 2026, et de 1,2 % dans la zone euro. Selon eux, le choc énergétique serait de courte durée : le baril de pétrole reviendrait vers 67 dollars fin 2027 et l’inflation regagnerait l’objectif des banques centrales dans les grandes économies au cours de l’année.
Aux États-Unis, Lazard Frères Gestion relève une croissance proche de 2 %, portée par l’investissement dans l’intelligence artificielle et par la consommation. La société de gestion souligne toutefois deux fragilités : les revenus réels des ménages ne progressent plus, et leur taux d’épargne a déjà beaucoup baissé.
Taux : les obligations retrouvent de l’intérêt
Après des années de rendements très faibles, les obligations rapportent à nouveau. J.P. Morgan Asset Management attend un rendement annuel de 5,3 % pour les obligations mondiales sur dix à quinze ans, contre 2,1 % dans ses hypothèses de 2021 : l’un des niveaux les plus élevés depuis vingt ans.
Les avis divergent sur la suite. Tikehau Capital juge les taux longs encore trop bas face aux déficits publics et s’attend à un écart croissant entre taux courts et taux longs. Il met en avant les obligations d’entreprises européennes, en particulier la dette subordonnée des institutions financières. Pictet Asset Management reste neutre sur les obligations et ne juge pas opportun d’allonger la durée des placements obligataires.
La France sous surveillance
Les taux français sont un point d’attention particulier. Fin octobre, l’emprunt d’État à dix ans rapportait 4,97 %, soit 1,63 point de plus que son équivalent allemand. L’agence Fitch a maintenu la note de la France à A+, mais a placé sa perspective en négatif, en raison d’un déficit attendu à 5,5 % du PIB et de la fragmentation politique. Le rejet du projet de budget 2027 par l’Assemblée nationale, puis l’élection présidentielle du printemps 2027, entretiennent l’incertitude.
Actions : l’intelligence artificielle, moteur et risque
L’intelligence artificielle reste le principal moteur des marchés. Selon Tikehau Capital, les investissements liés à l’IA atteindraient environ 700 milliards de dollars en 2026 et dépasseraient 1 000 milliards en 2027. Pictet Asset Management note qu’environ 70 % de la croissance des bénéfices américains vient des très grandes entreprises liées à l’IA.
Cette concentration est aussi le principal risque. Tikehau souligne qu’une correction des valorisations liées à l’IA pourrait suffire à provoquer une récession et un marché baissier. Pour diversifier, Pictet privilégie les marchés émergents hors Chine, dont les bénéfices progressent bien plus vite que ceux des pays développés, et reste neutre sur les États-Unis et l’Europe.
À court terme, Allianz Trade table sur un rendement total d’environ 11 % en 2027 pour les grands indices américain et européen. Sur le long terme, J.P. Morgan AM attend 7,5 % par an pour les grandes valeurs américaines et, pour la première fois, davantage pour les marchés développés que pour les émergents : les gérants ne sont donc pas d’accord sur la meilleure région.
Le cas des actions françaises
Environ 75 % du chiffre d’affaires des entreprises du CAC 40 est réalisé hors de France, ce qui limite l’effet direct de la politique intérieure. Les petites et moyennes valeurs françaises, plus exposées à l’économie nationale et aux taux, ont en revanche nettement moins progressé que leurs homologues européennes en 2026.
Or, immobilier, non coté : les autres pistes
Pictet Asset Management a relevé sa recommandation sur l’or, qui profiterait de la baisse attendue des taux réels. Tikehau Capital estime que l’immobilier, après une correction marquée, offre désormais la plus grande marge de sécurité, notamment en Europe.
Sur le long terme, J.P. Morgan AM attend 7,9 % par an pour l’immobilier « core » mondial (des immeubles de qualité, bien situés et loués) et 7,1 % pour les infrastructures. Ajouter 30 % d’actifs alternatifs diversifiés à un portefeuille classique porterait son rendement attendu à 7,5 %, avec un meilleur rapport entre rendement et risque.
Le conseil Aurigin
Ne bâtissez pas votre stratégie sur un scénario. Les prévisions de début d’année se trompent souvent, et les gérants eux-mêmes divergent. Fixez une répartition adaptée à votre horizon et à votre tolérance au risque, diversifiez entre classes d’actifs et zones géographiques, et rééquilibrez une fois par an.
Ce que cela change pour un épargnant
- Les fonds en euros et les livrets profitent de la remontée des taux, mais avec un temps de retard.
- Les obligations redeviennent une vraie source de rendement, à condition de surveiller le risque de taux, notamment sur la dette française.
- Les actions restent le moteur du long terme, mais la forte concentration sur l’IA plaide pour une diversification géographique, par exemple avec des ETF.
- Le non-coté et l’immobilier peuvent compléter un portefeuille, pour une part limitée et sur un horizon long.
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Conclusion
Les gérants abordent 2027 avec un scénario central plutôt constructif : une croissance qui résiste, une inflation qui reflue et des obligations à nouveau rémunératrices. Mais les risques sont nombreux : bulle de l’IA, tensions au Moyen-Orient, dérapage des finances publiques françaises. Plus que jamais, la diversification reste la meilleure réponse à l’incertitude.
Les prévisions citées sont celles des sociétés de gestion mentionnées. Elles ne constituent pas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et tout placement en actions, obligations ou actifs non cotés présente un risque de perte en capital.
Questions fréquentes
Faut-il investir en bourse avant l’élection présidentielle de 2027 ?
Les obligations sont-elles intéressantes en 2027 ?
Pourquoi certains gérants recommandent-ils l’or ?
Qu’est-ce qu’un portefeuille 60/40 ?
Résumé
- Le scénario central prévoit une croissance mondiale de 2,9 % en 2027 et un reflux de l’inflation.
- Les obligations offrent à nouveau des rendements attractifs, mais la dette française reste sous surveillance.
- L’intelligence artificielle tire les marchés d’actions et concentre aussi les risques.
- Or, immobilier et non coté complètent les portefeuilles selon plusieurs gérants.
À retenir
- Ne misez pas tout sur un seul scénario.
- Diversifiez entre actions, obligations et zones géographiques.
- Surveillez votre exposition à la dette française.
- Rééquilibrez votre portefeuille une fois par an.
Sources
- Allianz Trade, scénario économique 2026-2027, mise à jour de juillet 2026
- J.P. Morgan Asset Management, hypothèses de long terme sur les marchés de capitaux 2027
- Tikehau Capital, perspectives 2027 (septembre 2026)
- Pictet Asset Management, baromètre d’août 2026
- Lazard Frères Gestion, perspectives économiques et financières, septembre 2026
- Banque centrale européenne, décision de politique monétaire du 29 octobre 2026
- Fitch Ratings, notation souveraine de la France, octobre 2026
